Fundraising-Markt und Makrotrends

• Das Fundraising in den USA fiel um 19 Prozent, während 2,1 Billionen Dollar an Dry Powder ungenutzt auf regulatorische Klarheit warten.
• Das europäische Fundraising erreichte den tiefsten Stand seit zehn Jahren; der Fokus rückte vom Einsammeln neuen Kapitals zur operativen Value Creation.
• Fünf Megaplattformen banden 73 Prozent des LP-Kapitals, während das Fundraising insgesamt um 30 Prozent zurückging.
• Mega-Fonds nahmen über 80 Prozent des Kapitals im ersten Halbjahr auf, während die Zahl der Fondsschließungen einbrach.
• Das Fundraising für Immobilien fiel um 38 Prozent, doch die Manager, die abschlossen, erreichten ihre Ziele schneller.
• Ein Siebenjahrestief im Fundraising führt Investoren zu Strukturen von Independent Sponsors, bei denen der einzelne Deal im Vordergrund steht, statt zu fest zugesagten Fonds.
• Die Hälfte des Private-Equity-Kapitals zielt inzwischen auf den unteren Mittelstand statt auf Large-Cap-Vehikel.

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Fondsschließungen und eingesammeltes Kapital

• Clearlake Capital schloss Fund VIII und zugehörige Vehikel mit Zusagen über 14,8 Milliarden Dollar.
• Der Debütfonds von Citation Capital schloss beim Hard Cap von 1,2 Milliarden Dollar, ein Rekord in Texas für einen erstmalig aufgelegten Fonds.
• Uplift Investors schloss seinen Debütfonds überzeichnet beim Hard Cap von 670 Millionen Dollar.
• Arctos schloss mit 6,2 Milliarden Dollar den größten jemals erstmals aufgelegten Fonds für GP-Solutions.
• Die IFC sagte Capitalworks Fund IV 80 Millionen Dollar zu, um südafrikanische Unternehmen im Mid Market zu unterstützen.
• Francisco Partners sammelte 21 Milliarden Dollar ein und setzt darauf, dass die Einführung von KI dem Innovationstempo weiterhin hinterherhinkt.
• Die zehn größten Buyout-Fundraisings im ersten Halbjahr kamen zusammen auf 129 Milliarden Dollar, angeführt von KKRs Vehikel über 23 Milliarden Dollar.

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Family Offices und LP-Kapital

• Zwei Drittel der befragten Family Offices weiten ihre direkten Beteiligungen aus.
• Family Offices prüfen Gebühren und Managerauswahl genau, statt Private Equity als Pflichtposten in der Allokation abzuhaken.
• Family Offices treten als Ankerinvestoren für junge Manager auf und konkurrieren zugleich mit ihnen um dieselben Deals.
• Die meisten Family Offices sollten zunächst gemeinsam mit erfahrenen GPs investieren, bevor sie eigene Direktbeteiligungen versuchen.
• Investoren am Golf halten 2,5 Billionen Dollar an Scharia-konformen Vermögenswerten unter eigenen Anlagemandaten.
• Investoren im GCC legen 72 Prozent ihrer Portfolios in Wachstumswerte an, davon 14 Prozent in Private Equity.

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Fondskonditionen, Strukturen und Liquidität

• Drei Waterfall-Strukturen zeigen, wie sich Ausschüttungen unterschiedlich zwischen GPs und LPs aufteilen.
• Eine Vorzugsverzinsung muss hochgerechnet werden, wodurch die tatsächliche Hurdle Rate bei 10 Prozent liegt statt beim ausgewiesenen Wert.
• Die Skepsis der Investoren gegenüber Evergreen-Fonds richtet sich vor allem auf deren Liquiditätsversprechen.
• Nicht die Portfolioqualität, sondern die Konzentration im Vertrieb löste die jüngsten Rücknahmespitzen bei Evergreen-Fonds aus.
• Evergreen-Strukturen müssen sich harten Fragen zu Liquidität, Rücknahmebeschränkungen und dem Vertrauen der LPs stellen.
• Gedehnte Haltedauern und ein zurückbleibender DPI deuten auf ein breiteres Liquiditätsproblem in Private Equity hin.
• Der NAV von Zombie-Fonds erreichte mit 348,5 Milliarden Dollar einen Rekord für Vermögenswerte, die über die vorgesehene Fondslaufzeit hinaus gehalten werden.

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Secondaries und Continuation Vehicles

• Der Aufschwung bei Secondaries spiegelt ein Jahrzehnt billigen Kapitals wider, das die Fondsgrößen aufblähte.
• AlpInvest schloss Atom II, während LPs zunehmend auf Continuation Vehicles für einzelne Beteiligungen setzen.
• NPM übernahm das Geschäft von Nasdaq mit Fund Secondaries, um den Zugang zu Liquidität in den Privatmärkten zu erweitern.
• Continuation Funds liegen inzwischen an der Schnittstelle von Secondaries, Governance und operativem Geschäft.
• Secondaries ähneln zunehmend gereiftem Wein: kürzere Wartezeiten, tiefere Abschläge, risikoärmere Engagements.

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Fondsbetrieb, Governance und Beratung

• Die Wahl der Fondsadministration hängt zunehmend von der Qualität des Teams und den technischen Fähigkeiten ab.
• Berichterstattung, Datenqualität und Governance prägen inzwischen sowohl das Fundraising als auch die Due Diligence der Investoren.
• Independent Sponsors brauchen eigene Berater für die Kapitalaufnahme, um Eigen- und Fremdkapital schnell zu sichern.
• Deals von Independent Sponsors übertreffen fest zugesagte Fonds bei Qualität, Deal Flow und Interessengleichlauf.
• Vergleiche von LPs auf Basis von Multiples verdecken die tatsächlichen operativen Unterschiede zwischen Softwarebeteiligungen.

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Branchenveranstaltungen und LP-Beziehungen

• Die Führung von CVC sprach darüber, wie sich Fundraising in einem Umfeld steuern lässt, in dem Vertrauen die Beziehungen zwischen GPs und LPs trägt.
• Goldings Investor Days betonten, dass langfristige Partnerschaften mit LPs auf Vertrauen und Transparenz beruhen.
• Ein Family-Office-Gipfel hob Transparenz, Kapitalerhalt und über Jahre wachsende Beziehungen als zentrale Prioritäten hervor.
• Die KKR Academy Tokyo versammelte Vertriebspartner rund um japanische Investmentchancen mit hoher Überzeugung.

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Dank an Christian R., Chris Reilly, Pravin Sivananthan, Ronald Diamond, Hugh MacArthur, Elliott T. Friedman, Charlotte Hogg, Sofia Tulupova, Alberto De Nova, Philipp Kraft, Hasan Qaiser, Jan Voss, John Koeppel, Snorre Kofoed-Hansen, Christoph Jost, Joe Briggs, Jarrett Turner, Peter Martenson, Rachel A. Z., Alexander Rayden, Farid Fezoua, Kristen Duarte, Jillian (Fonseca) Mederos, Leonardo Rosas, Tom Callahan, Michael Hacker, Abbas Hashmi, Sean Barrett, Jahmaine A. Reimann, Alec Miller, Trevor Noren, Mario Peshev, Peter Denious, Nicola Ebmeyer, George Bagkalas, Guillaume Danloy, Nimisha Srivastava, Thomas Hallinger, Randy Smith, und Alisa Wood für die Beiträge zu dieser Ausgabe. Die vollständige Liste der Beiträge und Stimmen findet sich auf LinkedIn: https://www.linkedin.com/pulse/best-linkedin-cw-29-30-private-equity-fundraising-thomas-allgeyer-jlx1e/?lipi=urn%3Ali%3Apage%3Ad_flagship3_detail_base%3BwSw5Cn0%2BQ46WPFkbqf4Phg%3D%3D