Fundraising-Strategie und LP-Beziehungen

• Pitches wechseln von „was, wie, warum“ zu „warum, wie, was“ und stellen das Mandat des LP an den Anfang.
• Investment-Decks rücken den Hintergrund des Teams in das obere Drittel, weil LPs zuerst das Team prüfen.
• Die Ansprache beginnt zunehmend damit, zu bestimmen, welchen von sechs Allokatoren-Typen eine Firma adressiert.
• Verspätete Kapitalabrufe und eine uneinheitliche Umsetzung von Side Letters tauchen bei Re-up-Entscheidungen lange auf, bevor der nächste Fonds an den Markt kommt.
• Makena Capital Management, ein Allokator mit 22 Milliarden Dollar, rechnet bei Venture-Fonds inzwischen mit einer Haltedauer von 18 Jahren, was ein Re-up verhindern kann.
• Die Auflage von Erstlingsfonds erreichte den niedrigsten Stand seit 2011, während drei Firmen im vergangenen Quartal 48 Cent jedes eingeworbenen Dollars auf sich vereinten.
• Ankyra startete in einer begrenzten Beta als agentenbasierter Hub, der den Stand der Kapitalaufnahme verfolgt und Antworten in der Due Diligence entwirft.

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Fondsstrukturen und Liquiditätsmechanismen

• Kapital für Co-Investments teilt sich zwischen dem Hauptfonds und ausgewählten LPs auf, etwa 400 Millionen Dollar Fondsvolumen gegenüber 100 Millionen Dollar Co-Investment.
• Zusagen des GP liegen üblicherweise bei 1 bis 2 Prozent des Fondsvolumens, gezahlt über 2 bis 4 Jahre, mit der Möglichkeit eines Verzichts ohne Zahlung.
• Continuation Funds gelten als führender Liquiditätsmechanismus, doch weil der GP auf beiden Seiten steht, trägt die Prüfung der Bewertung das Gewicht, das sonst eine Preisbildung unter unabhängigen Dritten hätte.
• Jefferies Credit Partners sammelt knapp 1 Milliarde Euro für einen Evergreen Continuation Fund ein, der Kapital aus dem eigenen Private-Credit-Buch wiederverwendet.
• Heute existieren rund 29.000 von Private Equity gehaltene Unternehmen gegenüber früher etwa 5.000, während die Exit-Volumina unverändert blieben.
• CFOs wandeln Portfolios alternativer Anlagen in geratete Fremd- und Eigenkapitaltranchen um, während parallele Sleeves gegen die noch nicht abgerufenen Zusagen eines Fonds Kredit aufnehmen.
• In Australiens Markt für Fondsfinanzierung treten an die Stelle einfacher Capital-Call-Linien zunehmend maßgeschneiderte Strukturen, wobei Staatsfonds die Konditionen aktiver verhandeln.

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Kapitalaufnahmen und Fondsschließungen

• HIG Europe Capital Partners IV schloss im Januar bei 1,6 Milliarden Euro, Inflexion Buyout Fund VII im März bei 4,5 Milliarden Euro.
• Der erste Fonds von FTAI Aviation sammelte 2 Milliarden Dollar Eigenkapital ein, investierte rund 6 Milliarden Dollar in mehr als 300 Flugzeuge und leistete im Juni 2026 die erste Ausschüttung.
• FTAIs zweiter Fonds schloss eine Warehouse-Linie über 2 Milliarden Dollar ab, erweiterbar auf 3 Milliarden Dollar, womit die Gesamtfinanzierung auf 5,5 Milliarden Dollar steigt.
• Sunrise Capital V schloss bei 500 Millionen Dollar, überzeichnet innerhalb von fünf Monaten, mit 81 Prozent der Zusagen von bestehenden LPs.
• Pantheons erste Collateralized Fund Obligation im Private Equity schloss bei 1 Milliarde Dollar und übertraf damit das Ziel von 750 Millionen Dollar.
• Nuveen Green Capital sammelte im ersten Closing für seinen vierten CPACE-Kreditfonds gut 1 Milliarde Dollar ein, 27 Prozent mehr als beim Vorgänger.
• Die zehn größten PE-Buyout-Fundraisings im ersten Halbjahr 2026 brachten rund 129 Milliarden Dollar ein, angeführt von KKRs North America Fund XIV mit 23 Milliarden Dollar, dem größten Buyout-Fonds der Firma bislang.

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Family Offices und Retail-Kapital

• Club Deals umgehen zunehmend die klassische Blind-Pool-Struktur von Private-Equity-Fonds, und Family Offices setzen dabei eigene Konditionen.
• Institutionelle Pensionseinrichtungen legen 8 bis 15 Prozent ihrer Portfolios in Private Equity an, private Anleger 0 bis 1 Prozent.
• Private Equity wird inzwischen in Zielfonds für die Altersvorsorge aufgenommen, einen Kanal, den die meisten privaten Sparer noch nicht verfolgen.
• Indische Family Offices legen inzwischen 40 bis 45 Prozent ihrer Portfolios in alternative Anlagen, während die Zahl der UHNW-Vermögenden im Land auf 20.000 zugeht.
• In 1.597 ausgewerteten Transaktionen gaben 88 Prozent der Family Offices an, direkt investieren zu wollen; Private Equity führt dabei mit 73 Prozent.
• Family Offices verteilen neues Kapital inzwischen etwa hälftig auf Direktbeteiligungen und Fondszusagen, und 60 Prozent unterhalten formelle Investmentkomitees.
• Der von dem früheren Cinven-Manager Nicolas Paulmier gegründete Private Equity Club bündelt Kapital von Unternehmern, um Mid-Market-Manager mit bis zu 3 Milliarden Euro zu unterstützen.

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Marktdaten und Renditeentwicklung

• Daten von Bain beziffern den Bestand unverkaufter PE-Unternehmen auf rund 33.000, bei durchschnittlichen Haltedauern von etwa sieben Jahren statt zuvor drei bis fünf.
• Private Equity hält rund 2,4 Billionen Dollar an Dry Powder, während im kommenden Jahrzehnt geschätzte 10 Billionen Dollar an Unternehmenswert aus der Babyboomer-Generation den Eigentümer wechseln.
• Das Private-Equity-Fundraising in APAC fiel laut Bains APAC PE Report 2026 auf ein Zwölfjahrestief von 58 Milliarden Dollar.
• Die Ausschüttungsrendite im Private Equity fiel binnen drei Jahren von 25 Prozent des NAV auf 11 Prozent und trieb den Sekundärmarkt 2025 auf 240 Milliarden Dollar.
• McKinseys Global Private Markets Report 2026 stellte fest, dass die Buyout-Renditen zwischen 2022 und 2025 mit durchschnittlich 5,7 Prozent gepoolter IRR den niedrigsten Wert seit 2002 erreichten.
• PitchBooks Bericht zum zweiten Quartal 2026 weist für das erste Halbjahr 2026 eingesammelte 74,8 Milliarden Dollar aus, von denen nur 12 Firmen 74,6 Prozent auf sich vereinen.
• JPMorgans Research zu alternativen Anlagen beziffert das weltweit verwaltete Vermögen in alternativen Anlagen für 2025 auf etwa 21,6 Billionen Dollar, nach 1,2 Billionen Dollar im Jahr 2000.

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Dank an Ali Azzam, Chris Ullman, Raviteja Javvadi, Erin Bauwens, Jake Greenberg, Joseph Argiro, Alejandro Cremades, Desmond Nayak, Ignacio P., Aleksey Chernobelskiy, Nicole DeTommaso, Rajith Shaji, Jon Peyton, Jayendr Vaibhav, John-Austin Saviano, James O'Dowd, Jack Syred, Liam S., Earnest Sweat, Hendrik Jordaan, Lee McCabe, Cedric Teissier, Antoine Drean, John B. Quinn‍, Haris James, Artjom Jalosa, Kelvin Fu, Shayan M., Melisa Itmec, Jeffrey Fidelman, Philip De Vusser, Frister Haveman, Nicola Ebmeyer, Marieme Sane, Alexander Lupachev, Snorre Kofoed-Hansen, John Mosley, James Abbott und Cara Stevens für die Impulse zu dieser Ausgabe. Die vollständige Liste der Beiträge und Stimmen findet sich auf LinkedIn: