Fachkräfte und Führung

• Knapp 70 Prozent der CEOs von PE-finanzierten Unternehmen werden innerhalb der durchschnittlichen Haltedauer ausgetauscht. Claymore Partners führt dieses Muster auf widersprüchliche Mandate der Boards zurück, nicht auf einen Mangel an Fachkräften.
• 64 Prozent der neu besetzten CFO-Positionen gingen in diesem Jahr an Personen, die diese Rolle erstmals übernehmen (Russell Reynolds), und 59 Prozent übernahmen eine Finanzfunktion, die zunächst neu aufgebaut werden musste (The Barton Partnership).
• EY stellt fest, dass personalbezogene Themen die häufigste Ursache für frühe Verzögerungen bei der Value Creation sind. HR wird dennoch meist erst nach dem Abschluss des Deals einbezogen.
• McKinsey berichtet, dass 60 Prozent der Operating Groups im Private Equity inzwischen während der Due Diligence eingebunden sind. Zugleich hat sich die Größe dieser Teams seit 2021 mehr als verdoppelt.
• Personalberater berichten, dass das MBB-Etikett bei Besetzungen in Portfoliounternehmen an Gewicht verliert. Auftraggeber setzen eher auf Führungskräfte mit operativer Erfahrung als auf Berater.
• In den USA liegen über 13.000 PE-finanzierte Unternehmen unverkauft, ein Drittel davon seit fünf Jahren oder länger. Die Bewertung der Führung verschiebt sich deshalb in die Mitte der Haltedauer statt in die Vorbereitung des Exits.

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Operative Value Creation

• 58 Prozent der PE-Häuser investieren inzwischen im ersten Jahr in Value Creation, nach 29 Prozent im Vorjahr. Margenverbesserungen trugen 2025 zu 51 Prozent des EBITDA-Wachstums bei, vor 2023 waren es 21,5 Prozent.
• S&P Global stellt fest, dass 71 Prozent der General Partner im Private Equity operative Verbesserungen inzwischen höher gewichten als Financial Engineering.
• Bain zählt weltweit 32.000 unverkaufte Portfoliounternehmen im Wert von 3,8 Billionen Dollar. Im belgischen Mid Market sanken die Multiples auf das 6,5-Fache des Gewinns, 2021 lagen sie noch beim 8- bis 10-Fachen.
• Laut Torsten Slok von Apollo ist die Multiple-Expansion 2025 auf 8 Prozent der Value Creation im Private Equity eingebrochen, vor Beginn der Zinserhöhungen der Fed waren es 40 Prozent.
• Ein Ansatz nach dem Prinzip „aufhören zu verlieren“ findet mehr Zuspruch: tote Produkte, renditeschwache Kanäle und schädliche Führungskräfte streichen, bevor neues Wachstum finanziert wird.
• Die Arbeit von Keep75 mit einer PE-finanzierten Konsumgütermarke zeigt, dass zuerst die Lecks in bestehenden Märkten geschlossen werden sollten, bevor neue Märkte verfolgt werden.

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KI im Private Equity

• BCG, McKinsey, EY und KPMG bewerten den ROI von KI deutlich unterschiedlich. KPMG stellt fest, dass 79 Prozent KI zur obersten Priorität erklären, während nur 7 Prozent eine messbare Rendite belegen können.
• Eurazeo macht die Verteidigungsfähigkeit von KI an vier Schutzwällen fest: Branchenexpertise, eigene Daten, Hardware und regulatorische Zertifizierung.
• SaxeCap arbeitet mit über 70 PE-Häusern zusammen, darunter 9 der 10 größten nach verwaltetem Vermögen. Das Unternehmen verweist auf das mittlere Management als die Stelle, an der die Einführung von KI am häufigsten ins Stocken gerät.
• PE-Häuser, die eigene Verantwortliche für KI-Strategie einstellen, stellen fest: Die Aufgabe beginnt mit der Bereinigung von Daten, nicht mit der Modellierung.
• Das AI-ZBO-Framework von Alvarez & Marsal gestaltet die Arbeit selbst neu, statt bestehende Freigabeketten zu automatisieren. So soll KI-Kapazität in EBITDA überführt werden.
• Eine Studie, die Führungskräfte auf Fonds- und auf Portfolioebene zusammenbrachte, ergab: Ein Operating Partner hat KI nie auf einer Scorecard gesehen, obwohl er solche seit Jahren erstellt.

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Deal- und Marktdynamik

• Ärztliche Versorgungsgruppen erreichten im ersten Quartal 2026 einen Rekordanteil von 46 Prozent am Deal-Volumen im Gesundheitswesen, ein Plus von 18 Prozent gegenüber dem Vorjahr (PwC).
• Die PE-Deal-Volumina in Yorkshire stiegen im ersten Halbjahr 2026 um 35 Prozent, während die Aktivität im gesamten Vereinigten Königreich um 3,4 Prozent zurückging. Das regionale EBITDA wuchs über drei Jahre um 47 Prozent (KPMG, Real Deals und BDO).
• Bains Private Equity Midyear Report 2026 stellt fest, dass ein Deal, der früher 5 Prozent jährliches EBITDA-Wachstum benötigte, heute 12 Prozent braucht, um dieselbe Rendite vom 2,5-Fachen zu liefern.
• Domo, Pluralsight und Instructure folgten demselben PE-Playbook, doch nur Instructure überstand es. Canvas dient als System of Record, das Universitäten selten wechseln.
• KKR weitete die breite Mitarbeiterbeteiligung auf Spectris aus und gab 7.200 Beschäftigten in 36 Ländern einen Anteil. Das Modell läuft inzwischen in über 90 Portfoliounternehmen.
• Stirista finanzierte sich über ein Jahrzehnt aus eigener Kraft, bevor eine einzige Finanzierungsrunde über 14 Millionen Dollar von Wavecrest folgte. Heute betreibt das Unternehmen einen schuldenfreien, über Earn-outs finanzierten Roll-up von inhabergeführten Datenunternehmen.
• Die Übernahme von Pizza Hut durch LongRange Capital von Yum! Brands zeigt, wie etablierte Konsumgütermarken heute bewertet und verkauft werden.

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Dank an Lee McCabe, Eiffat Karp, James Griffiths, Liam Grier, James O'Dowd, Matthew Dionne, George de los Reyes, Alex Eck, Aimé Niyigena, David Haarmeyer, Dan Cremons, Brea Page, Scott Engler, Joséphine Nordin d'Arc, William Ekberg, Alexander Sen, Anil Kumar, Markus Schädel, Jon Fidler, Lee Bhandal, Marcello Gracietti, Graig Gröbli, Brendon Beebe, Philipp Freise, Greg Head, sowie Erik Boender, sowie an alle weiteren, die Impulse zu dieser Ausgabe beigetragen haben. Die vollständige Liste der Beiträge und Stimmen findet sich auf LinkedIn: