Fundraising und Gründerstrategie

• Investoren gewichten die Passung zur These und den Founder-Market-Fit höher als die Neuheit einer Idee. Jeder Fonds braucht einen Ausreißer mit dem 100-Fachen, damit sein Modell aufgeht.
• Persönliche Empfehlungen von bereits finanzierten Gründern umgehen Prüffilter, an denen Kaltakquise scheitert. In einem internen Test eines Investors waren sie dreimal so wirksam wie kalte E-Mails.
• Gründern wird geraten, Finanzierungsrunden an konkreten Meilensteinen auszurichten, statt den Gesamtbetrag zu maximieren.
• VCs kalkulieren bereits die nächste Finanzierungsrunde, bevor die aktuelle abgeschlossen ist. Dabei prüfen sie, ob ein Startup in die heutige Bewertung hineinwachsen kann.
• Von den rund 19.600 Investoren, die Dealroom erfasst, setzt weniger als die Hälfte noch aktiv Kapital ein. Veraltete Investorenlisten sind damit eine häufige Ursache für ins Stocken geratene Finanzierungsrunden.

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Fondsmechanik und Ökonomie

• Nur ausgezahlte Mittel, nicht rechnerische Wertaufschreibungen, messen die tatsächliche Performance eines Venture-Fonds verlässlich.
• Die europäische Waterfall-Struktur verrechnet Gewinne und Verluste über den gesamten Fonds und gilt als LP-freundlicher als die amerikanische Variante, die jeden Deal einzeln abrechnet.
• Ein Seed-Investment braucht in der Regel das 50- bis 100-Fache, um allein einen ganzen Fonds zurückzuzahlen.
• Die übliche Vergütung im Venture Capital besteht aus 2 Prozent Managementgebühr und 20 Prozent Carry. Der Carry fließt größtenteils erst sieben bis zehn Jahre nach dem Investment.

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Deals, Exits und Marktsignale

• Airtable ging für 1,3 Milliarden Dollar an Bending Spoons, ein Abschlag von 81 Prozent auf die Bewertung von 2021, obwohl sich der Umsatz auf 480 Millionen Dollar ARR verdreifacht hatte.
• Der Verkauf von Airtable zeigt, wie gestaffelte Liquidationspräferenzen den Ausgang eines Exits bestimmen: Späte Investoren erhielten ihr Kapital samt Verzinsung zurück, für frühe Mitarbeiter blieb wenig übrig.
• Daten von Bain zeigen, dass das Volumen von Tech-Buyouts durch Fonds von 65 Milliarden Dollar im vierten Quartal 2025 auf 20 Milliarden Dollar im ersten Quartal 2026 fiel.
• Das von David Beckham unterstützte IM8 nahm 1 Milliarde Dollar aus dem Customer Value Fund von General Catalyst auf, und zwar als rückzahlbare, umsatzgebundene Kreditlinie statt als Eigenkapitalrunde.
• 42 ehemalige Klarna-Mitarbeiter haben für Unternehmen, die sie später gründeten, zusammen über 2 Milliarden Dollar eingesammelt.
• Das deutsche Fintech Moss, über mehrere Runden von Cherry Ventures finanziert, ist zu einem 1-Milliarde-Euro-Unternehmen gewachsen, nachdem das vorherige Startup seiner Gründer 2018 insolvent gegangen war.

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Fondsauflagen, Closings und Kapitalströme

• Im Juli 2026 kamen bei großen Fondsschließungen über 58 Milliarden Dollar zusammen, angeführt vom 49 Milliarden Dollar schweren, staatlich gestützten KI-Infrastrukturfonds von MGX.
• Im Juli sammelten 38 neue Venture-Fonds 12 Milliarden Dollar ein; auf fünf Gesellschaften entfielen 62 Prozent des gesamten Kapitals.
• Im Juli starteten zwölf neue europäische Venture-Fonds mit einem angekündigten Volumen von rund 2,31 Milliarden Euro, angeführt von Großbritannien mit vier Fonds.
• Im ersten Halbjahr 2026 erreichten die Venture-Finanzierungen in Großbritannien 17 Milliarden Dollar; 74 Prozent davon entfielen auf KI-Startups.
• Frankreich zog im ersten Halbjahr 2026 6,2 Milliarden Dollar Venture Capital an und gilt damit als zweitgrößter KI-Investitionsmarkt der EU.
• Katars Venture-Finanzierungen stiegen im Jahresvergleich um 81 Prozent auf einen Rekordwert von 214 Millionen Riyal. Damit rückte das Land zum viertgrößten VC-Markt der MENA-Region auf.
• Große Verteidigungskonzerne haben sich seit 2024 an über 140 Venture-Deals beteiligt; das Dealvolumen erreichte 2026 bislang 4,1 Milliarden Dollar.
• Europäische Startups der grünen Transformation sammelten im ersten Halbjahr 2026 7,1 Milliarden Dollar ein, 65 Prozent mehr als im Vorjahr, getrieben vom wachsenden Energiebedarf der KI.
• Das Rekordkapital des ersten Halbjahres 2026 konzentrierte sich weiter nach Geschlecht, Region und Herkunft; auf vier US-Städte entfielen im zweiten Quartal 87 Prozent der VC-Gelder.
• Auf die fünf größten Unternehmen im Venture-Secondary-Markt entfiel im zweiten Quartal 2026 die Hälfte des gesamten Handelsvolumens auf Hiive; hochgerechnet aufs Jahr ergaben sich 121,7 Milliarden Dollar.

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Community, Events und Netzwerken

• Eine aus einer Kohorte des Venture Institute entstandene Community in San Francisco hat sich auch nach dem Programm weiter getroffen, während sich die Zahl neu gegründeter VC-Gesellschaften gegenüber der Zeit vor der Pandemie nahezu verdoppelt hat.
• Corporate Venture Capital in der Schwerindustrie wächst, während mehrere bekannte Tech-CVCs schrumpfen oder schließen.
• Nach der Abwicklung von PayPal Ventures, Fidelity International Strategic Investments und BP Ventures diskutierten Verantwortliche aus dem Corporate Venturing, was eine CVC-Einheit tragfähig macht.

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Mit Dank an Richard B., Mike S., Vahid Fakhr, Orane Carby, Nikunj K., xAvIer mejIA, Tracy Huang, Ignacio P., Petar Dimov, Leon Eisen, Mathias Bosse, Denis Kalyshkin, Peter Walker, Francis Santora, Bohan Lou, Marius Meiners, Brian Nichols, Amruta Kelkar, Sam H., Nicole DeTommaso, Nic Poulos, Iris Zhorov, Jannis M., Jeffrey Silverman, Vandit Kunapareddi, Jason M. Lemkin, Steven Pillon, Renata P., Erwan Bernard, Itamar Novick, Laura Neuman, Chris Tottman, Kayode Odeleye, Michael Schneider, Abdelkader (Abdel) Y., Guillermo Flor, Vince Nystrom, Ben Dryden, Josh Wand, Brooke Pollack, Adrienne Henderson, Adeo Ressi, Chandler Malone, Shaun Gold‍, Markus Gatterwe, Mario Alejandro Rojas, Na Li, Ariel C., Jeff Erickson, Vidhya Govindan, Scott Law, Kevin Jiang und Navneet Kaur für die Impulse zu dieser Ausgabe.

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