Best of LinkedIn: Venture Capital KW 39/ 40

Im Venture Capital herrschte in den vergangenen zwei Wochen eine Stimmung, die die Umsetzung an die erste Stelle setzte. Step-up-Multiples konzentrierten sich auf KI, Corporate Venture Capital arbeitete an der Professionalisierung, und aufstrebende Manager nutzten KI, um Fondsauflagen und den Zugang zu LPs zu beschleunigen.

Datum

September 24, 2025

Venture Capital

Thomas Allgeyer

Methodik: Alle zwei Wochen sammeln wir die relevantesten LinkedIn-Beiträge zu ausgewählten Themen und verdichten sie zu einem Gesamtüberblick, ausschließlich auf Basis dieser Beiträge. Die einzelnen Beiträge dahinter finden sich hier: https://linktr.ee/thomasallgeyer. Viel Freude beim Lesen.

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Fundraising und Kapitalflüsse

LPs achten auf den Einstiegspreis, ein diszipliniertes Investitionstempo und unterscheidbare Strategien der Manager statt auf breite Erzählungen.
Aufstrebende Manager setzen auf KI, um Fondsauflagen zu beschleunigen und LPs schneller zu gewinnen.
Die Erwartungen an Liquidität werden enger, wodurch Secondaries zu einem praktischen Hebel für die Optimierung des Portfolios werden.
Die Stimmung europäischer LPs hellt sich auf, weil sich Exit-Wege wieder öffnen. So entstehen schmale, aber aktive Zeitfenster für das Fundraising.
Beim Fundraising haben schlankere, fokussierte Vehikel bessere Chancen als große generalistische Ansätze.

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Finanzierungen und Runden

Die Beteiligung der Gründer bleibt zentral; Investoren dringen in jeder Phase auf saubere Cap Tables.
Die Verwässerung fällt in KI-getriebenen Unternehmen geringer aus, ein Zeichen für eine stärkere Verhandlungsposition der Gründer.
Step-up-Multiples begünstigen KI-Startups, während Runden außerhalb der KI mit gedrückten Bewertungen zurechtkommen müssen.
Investoren legen mehr Gewicht auf die Qualität der Umsätze und den effizienten Kapitaleinsatz als auf spektakuläre Wachstumszahlen.
Strukturierte Finanzierungsrunden verringern Abbrüche und beschleunigen die Gespräche mit Investoren.

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Marktdaten und Erkenntnisse

Daten von Carta bestätigen, dass sich die Bewertungslücke zwischen KI-Startups und anderen Startups bei Seed und Series A vergrößert.
Die Ticketgrößen der LPs wachsen, weil Liquiditätsereignisse langsam zurückkehren. Daraus entsteht ein selektiver, aber spürbarer Druck, Kapital einzusetzen.
Die Kennzahlen deuten auf einen starken DPI in den besten Jahrgängen hin, während Fonds im Mittelfeld unter Druck bleiben.
Die IRRs früher Jahrgänge steigen, was auf gesündere Rückflüsse hindeutet.
Makrosignale sprechen für eine schrittweise Öffnung der Fenster für IPOs und M&A.

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Corporate Venture Capital

CVCs professionalisieren sich weiter und richten sich auf Tempo, Governance und strukturierte Entscheidungen aus.
Secondaries entwickeln sich zu einem zentralen Hebel für Liquidität im Portfolio und für strategische Umschichtungen.
Die Unabhängigkeit von der Bilanz wird zu einem kritischen Thema in internen Debatten über Fondsstrukturen.
KI bleibt das beherrschende Investmentthema, die Allokationen der CVCs steigen deutlich.
Der Reifegrad der Governance trennt schnell agierende strategische Investoren von langsamen Akteuren.

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Partnerschaften und strategische Allianzen

Strategische Allianzen zielen auf einen schnelleren Vertrieb und auf eine glaubwürdige kommerzielle Marktresonanz.
Investoren bevorzugen Partnerschaften, die an konkreten geschäftlichen Meilensteinen hängen, nicht an Markenpflege.
Kooperationen beschleunigen die Kundengewinnung und senken das Risiko früher GTM-Schritte.
Akteure im Ökosystem finden über Vereinbarungen zu Datenzugang und Produktvalidierung zusammen.
Allianzen über Vertriebskanäle übertreffen breit angelegte Co-Marketing-Initiativen.

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Menschen und Fachkräfte

Neue Einstellungen konzentrieren sich auf KI-Expertise, GTM-Enablement und Datenfähigkeiten.
Netzwerke von Investorinnen erhöhen die Sichtbarkeit und den Zugang für unterrepräsentierte Gründer.
Neu gewonnene Beiräte stärken die Unterstützung des Portfolios und die operative Tiefe.
Gründer bauen zunehmend auf Netzwerke erfahrener Operators, um früh Marktresonanz zu erzeugen.
Personalwechsel folgen Strategien, die auf Umsetzung zielen, und nicht medienwirksamen Ankündigungen.

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Politik und Regulierung

In regulatorischen Gesprächen stehen saubere Governance und Prüfungsbereitschaft während Finanzierungsrunden im Vordergrund.
Institutionelle Investoren bevorzugen Fonds mit klarem Berichtswesen und klaren Compliance-Strukturen.
Regeln zu Liquidität und Offenlegung prägen neue Fondsmodelle unmittelbarer.
Governance-Rahmenwerke werden zu einem Auswahlkriterium in der Prüfung durch LPs.
Fonds rechnen mit strengeren Berichtsstandards, sobald sich die Kapitalflüsse normalisieren.

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