SuperReturn International 2026: Private Capital tritt in die Ära der Umsetzung ein

Auf der SuperReturn International 2026 in Berlin zeigte sich eine Private-Capital-Branche, die von der Erzählung zum Beweis übergeht. Auf der Hauptbühne, bei Side Events, an den Ständen und in Investorengesprächen dominierte eine Aussage: LPs wollen Ausschüttungen, operative Value Creation, diszipliniertes Underwriting und belastbare Wirtschaftlichkeit von KI.

Datum

June 17, 2026

Special - Strategy

Thomas Allgeyer

Methodik: Alle zwei Wochen sammeln wir die relevantesten LinkedIn-Beiträge zu ausgewählten Themen und verdichten sie zu einem Gesamtüberblick, ausschließlich auf Basis dieser Beiträge. Die einzelnen Beiträge dahinter finden sich hier: https://linktr.ee/thomasallgeyer. Viel Freude beim Lesen.

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Unseren Podcast anhören

Wer lieber zuhört: Unser Podcast fasst die wichtigsten Erkenntnisse zu SuperReturn International 2026 zusammen:

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DPI wurde zur harten Währung der Branche

Ausschüttungen bestimmten die Diskussion.
DPI galt als neuer Maßstab für die Glaubwürdigkeit von Managern und trat an die Stelle weicherer Erzählungen über die Wertentwicklung auf dem Papier.
Die Marktdiskussion verwies auf eine härtere Realität: nicht verkaufte Portfoliounternehmen, langsamere Exits und die Ermüdung der LPs angesichts verzögerter Liquidität.
Deutlich erkennbar war der Wandel vom Erzählen hin zum Nachweis: Investoren fragten nach realisierten Renditen, nicht nach Erklärungen für die Zukunft.
Die übergreifende Erkenntnis: Private Equity wird nicht mehr allein für Financial Engineering belohnt; operative Umsetzung und die Umwandlung in Cash stehen wieder im Mittelpunkt.

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Der Reset läuft weiter

Die Bewertungen von Softwareunternehmen blieben ein wesentlicher Sorgepunkt.
Öffentliche Kommentare verwiesen auf sinkende Multiples bei Software in den USA und in Europa.
Die Debatte um die „SaaSpocalypse“ brachte die Spannung zwischen Reset und Erholung auf den Punkt.
KI galt als Rückenwind für die stärksten Softwareunternehmen, zugleich aber als Kraft, die widerstandsfähige Plattformen von schwächeren Assets trennt.
Die zentrale Anlagefrage verlagerte sich vom Engagement in Software hin zur Qualität der Software.
Als Gewinner werden Unternehmen mit beständigen Produkten, verteidigbarer KI-gestützter Infrastruktur und klarem Kundennutzen erwartet.

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Wachstum trifft auf Streuung

Private Credit zählte zu den am intensivsten diskutierten Anlageklassen.
Der Ton wandelte sich von breiter Begeisterung hin zu einer selektiveren Sicht auf Managerqualität, Disziplin beim Underwriting und Liquiditätsrisiko.
Mehrere Diskussionen ordneten Private Credit als Fundament moderner Privatmärkte ein, nicht als Nischenalternative.
Zugleich kamen Streuung, das Engagement von Privatanlegern, Rückgaben, softwarebezogene Kreditrisiken und Druckpunkte wiederholt zur Sprache.
Größe wurde als Wettbewerbsvorteil dargestellt, doch die Qualität des Underwritings blieb das entscheidende Unterscheidungsmerkmal.
Direct Lending in Europa stieß auf starkes Interesse, und Rechenzentren traten als relevanter Treiber der Deal-Aktivität hervor.

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Operative Nachweise ersetzen Renditen aus Fremdkapital

Mehrere Beiträge verwiesen auf das Ende der Zeit, in der günstiges Fremdkapital und steigende Multiples die Renditen tragen konnten.
LPs verlangen Belege für operative Verbesserungen.
Die Umsetzung in den Portfoliounternehmen, die Exit-Bereitschaft und die Wiederholbarkeit von Value Creation wurden zu zentralen Themen.
Als stärkste Manager galten diejenigen, die ein klares und wiederholbares Playbook vorweisen können.
Das schafft ein anspruchsvolleres Umfeld für generalistische Mid-Market-Fonds, die nun eine schärfere Differenzierung und klarere Belege brauchen.

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Geopolitik, Verteidigung und technologische Souveränität

Geopolitik galt als Investitionstreiber, nicht nur als Risikofaktor.
Diskussionen verknüpften Kapitalströme mit Verteidigung, Werken, mineralischen Rohstoffen, Stromnetzen und nationaler Sicherheit.
Der Finanzierung von Verteidigung galt eigene Aufmerksamkeit: durch Roundtables, die Beteiligung des NATO Innovation Fund und europäische Defense-Tech-Treffen.
Technologische Souveränität trat als sichtbares Thema hervor und verband KI, Infrastruktur, Energie und strategische Autonomie.
Die weiterreichende Folge: Privates Kapital wird in Bereiche hineingezogen, die früher von staatlicher Politik, Industriestrategie und Überlegungen zur nationalen Sicherheit bestimmt waren.

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Venture, Growth und regionales Kapital

Venture- und Growth-Investments zeigten Schwung, allerdings in nüchternerem Ton.
Zugang allein galt nicht mehr als ausreichend; Urteilsvermögen, die Auswahl nach Qualität und die Einschätzung der Gründer wogen schwerer.
KI-erzeugter Deal Flow brachte Chancen und Rauschen zugleich, was die Auswahl wichtiger machte.
Der europäische Venture-Markt wurde im Zusammenhang mit einer strukturellen Finanzierungslücke gegenüber den USA diskutiert.
Regionale Dynamik zeigte sich in Deutschland, Polen, Kroatien, Lateinamerika, Asien, am Golf und in Afrika.
Die VAE galten als Brücke für Kapital aus Schwellenländern, während Afrika eigene Investorengespräche auf sich zog.
Die Botschaft des Venture-Markts: Kapital ist vorhanden, doch die Auswahl ist strenger geworden.

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Energiewende, Klima und Impact

Energiewende und Impact prägten das Bild weniger als KI oder Liquidität, hatten aber erkennbare Substanz.
Im Fokus standen der Ausbau sauberer Kapazitäten, Energieinfrastruktur und das Kapital, das die Skalierung von Transitionsanlagen erfordert.
Auf der Veranstaltung geteilte Forschung legte nahe, dass Transitionsportfolios konzentrierter und stärker korreliert sein könnten, als die genannten Fondszahlen vermuten lassen.
Das Event „Built to Scale“ von World Fund und die Diskussionen über Investitionen in Wasser weiteten das Thema von Klimakapital auf Deep Tech, Infrastruktur und Resilienz bei Ressourcen.
Technologische Souveränität, Energie und Infrastruktur überschnitten sich in den Diskussionen der Konferenz zunehmend.

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